Un fonds monétaire peut être très utile pour une somme que vous devrez peut-être récupérer dans quelques mois. En revanche, ce n’est généralement pas là que nous placerions les premiers euros d’une réserve d’urgence, ni un capital dont vous savez déjà que vous n’aurez pas besoin avant dix ans.
La vraie question n’est donc pas seulement de savoir combien rapporte un fonds monétaire. Il faut d’abord déterminer pourquoi cette liquidité existe dans votre patrimoine.
Un apport immobilier prévu dans dix-huit mois, 50 000 € conservés pour absorber un imprévu et 200 000 € laissés disponibles pour saisir une opportunité sont trois sommes en cash. Pourtant, elles ne remplissent pas la même fonction.
01Toutes vos liquidités n’ont pas la même fonction
Avant même de parler de fonds monétaire, nous distinguerions trois types de liquidités.
La première est l’épargne de précaution. Elle sert à absorber une dépense imprévue ou une baisse temporaire de revenus. Les premiers euros de cette réserve doivent avant tout être simples et immédiatement disponibles. Nous détaillons son dimensionnement dans notre article sur l’épargne de précaution.
La deuxième correspond à l’argent destiné à un projet identifié. Si vous savez par exemple que vous aurez besoin de 100 000 € dans dix-huit mois pour un achat immobilier, cette somme ne peut pas subir une forte baisse juste avant la signature. Mais elle n’a pas nécessairement besoin de dormir dix-huit mois sur un compte courant.
La troisième est la liquidité stratégique. Vous souhaitez conserver une partie du patrimoine disponible pour saisir une opportunité, investir progressivement ou simplement ne pas être totalement exposé aux marchés.
C’est principalement sur ces deux dernières poches que les fonds monétaires peuvent devenir intéressants.
La question n’est pas de savoir combien votre cash peut rapporter. Il faut d’abord savoir pourquoi vous le gardez.
À l’inverse, si vous êtes quasiment certain de ne pas avoir besoin d’une somme pendant dix ou quinze ans, la conserver durablement sur un support monétaire devient plus difficile à justifier. Le sujet n’est alors plus de rémunérer du cash, mais de construire une allocation de long terme.
02Qu’est-ce qu’un fonds monétaire concrètement ?
Un fonds monétaire est un fonds d’investissement composé d’actifs financiers de très court terme.
En Europe, les véritables fonds monétaires sont encadrés par un règlement européen spécifique. Ils peuvent notamment détenir des bons du Trésor à échéance courte, des titres de créance de court terme émis par des banques ou de grandes entreprises, des dépôts bancaires ou encore certaines opérations de pension. Leur point commun est d’avoir des échéances courtes, ce qui permet au fonds de limiter sa sensibilité aux variations de taux tout en conservant une forte liquidité.
Le point à comprendre est simple : lorsque vous placez 100 000 € sur un fonds monétaire, vous achetez des parts d’un portefeuille financier. Vous ne déposez pas simplement 100 000 € sur un compte bancaire.
Votre capital n’est donc pas juridiquement garanti. La valeur du fonds peut légèrement fluctuer. Son niveau de risque reste généralement faible par rapport à des fonds investis sur des actifs beaucoup plus volatils, mais faible risque ne signifie pas absence de risque.
03Pourquoi le rendement des fonds monétaires évolue-t-il avec les taux ?
Le rendement des fonds monétaires dépend fortement des taux d’intérêt à très court terme.
En zone euro, l’une des principales références est l’€STR, pour Euro Short-Term Rate. Publié chaque jour ouvré par la Banque centrale européenne, il mesure le taux auquel les banques de la zone euro se prêtent des euros au jour le jour sur le marché de gros. Son niveau évolue avec les conditions monétaires et influence directement la rémunération des placements de très court terme.
Cela ne signifie pas qu’un fonds monétaire rapporte exactement l’€STR. Le fonds possède son propre portefeuille, supporte des frais et peut investir sur des instruments dont la rémunération diffère légèrement.
Mais le lien avec les taux courts reste fort. Lorsque ces taux augmentent, le rendement du portefeuille monte progressivement. Lorsqu’ils baissent, le mouvement s’inverse.
Un fonds monétaire peut donc avoir affiché un rendement élevé lorsque les taux courts étaient eux-mêmes élevés, puis rapporter nettement moins après plusieurs baisses de taux de la BCE. La performance des douze derniers mois ne constitue pas une promesse pour les douze suivants.
04Fonds monétaire ou ETF monétaire : quelle différence ?
Il existe deux grandes façons de s’exposer au marché monétaire : les fonds monétaires classiques et les ETF monétaires.
Un fonds monétaire classique est géré par une société de gestion. Vous achetez ou revendez des parts du fonds, dont la valeur est calculée régulièrement en fonction des actifs détenus.
Un ETF est lui aussi un fonds d’investissement, mais ses parts sont cotées en Bourse et peuvent être achetées ou vendues comme une action pendant les heures de marché.
Dans les deux cas, l’objectif est proche : obtenir une performance liée aux taux de court terme. La différence tient surtout au fonctionnement du support, à ses frais et à sa disponibilité chez votre intermédiaire.
L’un des avantages de certains ETF : ils peuvent être éligibles au PEA
C’est une particularité intéressante des ETF monétaires.
Un fonds monétaire classique, principalement investi en titres de dette et placements de court terme, n’est généralement pas naturellement éligible au PEA.
Certains ETF permettent en revanche d’obtenir une exposition au marché monétaire tout en restant éligibles au plan. C’est notamment le cas de l’Amundi PEA Euro Court Terme UCITS ETF.
Cela permet, par exemple, de réduire temporairement l’exposition aux actions d’une partie de son PEA, sans avoir à sortir le capital de l’enveloppe.
Et dans un compte-titres ou une assurance-vie ?
Sur un compte-titres, fonds monétaires classiques et ETF monétaires peuvent être accessibles dès lors que votre banque ou votre courtier référence le support.
Certains contrats d’assurance-vie permettent également d’investir sur des fonds ou ETF monétaires en unités de compte. Mais c’est ici qu’il faut regarder attentivement les frais.
Aux frais propres du fonds ou de l’ETF s’ajoutent les frais de gestion du contrat sur les unités de compte. Selon le contrat, l’assureur et son mode de distribution, ils tournent souvent autour de 0,5 % à 1 % par an, et peuvent être plus élevés sur certains contrats.
Sur un fonds monétaire, cette couche de frais compte énormément. Si le support rapporte par exemple autour de 1 % dans un environnement de taux très bas et que le contrat prélève lui-même près de 1 % de frais de gestion, la performance peut être presque entièrement absorbée par l’enveloppe.
Détenir un fonds monétaire dans une assurance-vie n’est donc pas forcément une mauvaise solution, notamment si le capital est déjà présent dans le contrat. Mais avant de le faire, il faut regarder le rendement réellement conservé après l’ensemble des frais, et pas seulement la performance affichée par le fonds.
05Comment choisir un fonds monétaire ?
Tous les fonds monétaires ne se valent pas. Mais chercher celui qui a affiché la meilleure performance sur les douze derniers mois est rarement la meilleure méthode.
Nous regarderions d’abord les frais, car quelques dixièmes de pourcentage peuvent représenter une part importante du rendement lorsque les taux sont faibles.
Il faut ensuite vérifier la composition du portefeuille : qualité des émetteurs, maturité des titres et niveau de risque pris pour générer un éventuel surplus de performance. Un rendement légèrement supérieur peut simplement rémunérer davantage de risque.
La liquidité réelle compte également. Selon le fonds ou l’intermédiaire, la valeur liquidative, l’heure limite de passage des ordres et le délai de règlement peuvent différer.
Enfin, le choix dépend aussi de l’endroit où vous souhaitez détenir cette poche : compte-titres, PEA pour certains ETF ou assurance-vie lorsqu’un support est référencé.
À titre d’exemple, l’Amundi Euro Liquidity Short Term Responsible et le BNP Paribas InstiCash EUR 1D LVNAV font partie des fonds monétaires en euros que nous regarderions pour comparer ce type de support.
06Fonds monétaire, fonds euro ou obligations courtes : lequel choisir ?
Ces solutions sont parfois regroupées dans la même catégorie de « placements prudents ». Elles ne répondent pourtant pas exactement au même besoin.
| Support | Disponibilité | Capital garanti | Rendement | Usage naturel |
|---|---|---|---|---|
| Livret réglementé | Très élevée | Oui | Taux réglementé | Réserve immédiatement disponible |
| Fonds euro | Bonne selon le contrat | Oui, selon les conditions du contrat | Dépend notamment de l’actif général de l’assureur | Épargne sécurisée à court ou moyen terme |
| Fonds monétaire | Généralement élevée | Non | Très lié aux taux courts | Liquidité à court terme |
| Obligations courtes | Variable | Non | Dépend des taux et du risque de crédit | Recherche de rendement avec davantage de risque |
Pour les premiers euros de votre réserve de sécurité, nous privilégierions généralement simplicité et disponibilité immédiate.
Pour une somme destinée à un projet dans douze ou dix-huit mois, le fonds monétaire devient plus intéressant. Le fonds euro peut remplir une fonction proche lorsque l’argent se trouve déjà dans une assurance-vie adaptée.
Si vous acceptez davantage de risque de taux ou de crédit pour rechercher un rendement supérieur, vous entrez progressivement dans l’univers des obligations.
Le piège consiste à chercher quelques points de rendement supplémentaires et à transformer, sans vraiment s’en rendre compte, une poche destinée à protéger un projet en véritable investissement de marché.
07Cas pédagogique fictif : Claire dispose de 1,5 million d’euros de patrimoine financier et de 300 000 € en cash
Claire a 54 ans et occupe un poste de cadre dirigeante. En plus de sa résidence principale, elle possède environ 1,5 million d’euros de patrimoine financier et conserve aujourd’hui 300 000 € sur différents comptes.
À première vue, cela peut sembler beaucoup. Mais nous ne commencerions pas par chercher où placer ces 300 000 €. Nous chercherions d’abord à comprendre à quoi ils servent.
40 000 € constituent sa réserve de sécurité
Cette somme doit rester très facilement mobilisable. Nous ne chercherions donc pas à optimiser chaque dixième de rendement.
100 000 € doivent financer un achat immobilier dans dix-huit mois
Claire sait qu’elle aura besoin de cette somme, mais pas demain matin. En revanche, perdre 10 000 ou 15 000 € quelques semaines avant la signature serait problématique.
Une poche monétaire prend ici tout son sens : rechercher une rémunération liée aux taux courts tout en conservant une forte disponibilité et une volatilité généralement faible.
160 000 € n’ont aucune utilisation précise
Si Claire souhaite investir progressivement au cours des prochains mois, conserver temporairement cette somme sur un support monétaire peut être cohérent.
Mais si elle réalise qu’elle n’aura probablement pas besoin de cet argent avant dix ou quinze ans, notre raisonnement change complètement.
Nous ne chercherions plus le meilleur fonds monétaire. Nous déterminerions quelle partie doit réellement rester liquide et quelle partie peut rejoindre une allocation d’actifs de long terme.
C’est exactement pour cela que les produits viennent après l’allocation.
Le fonds monétaire accueille la partie du patrimoine qui doit rester monétaire. Il ne décide pas de la stratégie.
Alors, faut-il investir dans un fonds monétaire ?
Oui, lorsqu’une partie de votre patrimoine doit rester disponible à court terme sans nécessiter une disponibilité bancaire immédiate.
Le fonds monétaire peut alors servir de poche d’attente, financer un projet à venir ou conserver une liquidité stratégique. La décision commence toutefois un cran plus haut : combien de liquidités souhaitez-vous conserver, pourquoi et pendant combien de temps ?
Une fois cette réponse obtenue, le choix entre livret, fonds euro, fonds monétaire, ETF monétaire ou obligations devient beaucoup plus simple.
Si ces liquidités appartiennent à une société ou à une holding, le raisonnement change notamment sur les plans fiscal et comptable. Nous consacrons une analyse spécifique aux fonds monétaires pour la trésorerie d’entreprise.
Cette réflexion s’inscrit plus largement dans notre approche de l’investissement et de l’allocation patrimoniale.