Pour la plupart des foyers, nous utiliserions 3 à 6 mois de dépenses essentielles comme point de départ pour calibrer une épargne de précaution. Mais ce n’est qu’un repère.
Un couple disposant de deux revenus salariés stables n’a pas besoin de la même réserve qu’un entrepreneur dont les revenus dépendent de son entreprise. Un patrimoine important peut aussi être très peu liquide : si l’essentiel est immobilisé dans une entreprise ou dans l’immobilier, vous pouvez être à l’aise sur le papier tout en ayant peu d’argent mobilisable immédiatement.
Le bon montant dépend donc surtout de vos dépenses incompressibles, de la stabilité de vos revenus et de la liquidité du reste de votre patrimoine.
01Comment calculer son épargne de précaution : partez de vos dépenses essentielles
Supposons qu’un ménage gagne 12 000 € par mois mais ait besoin de 6 000 € pour couvrir son logement, ses crédits, son alimentation, ses assurances, ses impôts récurrents et ses autres dépenses difficilement compressibles.
Six mois de revenus représenteraient 72 000 €. Six mois de dépenses essentielles, seulement 36 000 €. C’est ce second chiffre qui décrit réellement le besoin de sécurité.
Il faut ensuite déplacer le curseur. Deux revenus salariés stables et peu de charges fixes peuvent permettre de rester vers le bas de la fourchette. Des revenus variables, un foyer mono-revenu, des charges importantes ou une forte dépendance à une entreprise peuvent au contraire justifier davantage de marge.
Comme point de départ, nous utiliserions donc des repères différents selon le niveau de sécurité du foyer :
| Situation | Facteurs principaux | Repère de départ Glizio |
|---|---|---|
| Deux revenus stables, charges maîtrisées, patrimoine liquide | Forte visibilité sur les revenus et bonne capacité d’absorption | Autour de 3 mois de dépenses essentielles |
| Un seul revenu ou revenus plus variables, charges familiales ou crédit important | Marge de sécurité plus faible | Environ 4 à 6 mois de dépenses essentielles |
| Entrepreneur, revenus fortement variables ou patrimoine très illiquide | Risque de baisse de revenus pouvant coïncider avec une faible liquidité patrimoniale | Environ 6 mois, voire davantage selon la situation |
Ces niveaux ne constituent pas des normes universelles. Ils servent à fixer un point de départ avant de tenir compte des protections existantes, des autres revenus du foyer et de la liquidité réellement mobilisable.
La question à se poser est donc simple : combien de mois pourriez-vous financer sans revenu supplémentaire, sans vendre un investissement dans l’urgence et sans modifier brutalement votre niveau de vie ?
02Toutes vos liquidités ne sont pas de l’épargne de précaution
C’est une distinction essentielle.
Une somme disponible sur un livret ou un compte bancaire peut remplir plusieurs fonctions très différentes.
| Poche | Fonction | Exemple |
|---|---|---|
| Épargne de précaution | Absorber un imprévu | Perte temporaire de revenus, dépense urgente, réparation importante |
| Capital pour projets connus | Financer une dépense déjà identifiée | Apport immobilier dans 18 mois, travaux importants |
| Liquidité stratégique | Conserver une capacité d’action | Opportunité d’investissement, projet entrepreneurial |
Si vous détenez 120 000 € de liquidités dont 60 000 € sont destinés à un achat immobilier dans deux ans, ces 60 000 € ne constituent pas votre réserve de sécurité. Ils financent déjà un objectif.
Même logique pour un entrepreneur qui souhaite conserver 40 000 € disponibles afin de pouvoir réinvestir dans un projet. Cette réserve peut être parfaitement rationnelle, mais elle ne répond pas au même besoin.
Avant de décider que vous avez trop ou pas assez de liquidités, il faut donc savoir pourquoi chaque poche de liquidité existe.
03Plus votre patrimoine est illiquide, plus la réserve disponible compte
Prenons un cas pédagogique fictif.
Thomas a 45 ans et possède environ 2,5 millions d’euros de patrimoine net :
- 1,2 M€ dans son entreprise ;
- 900 000 € d’immobilier ;
- 330 000 € de placements financiers ;
- 70 000 € de liquidités.
Sur le papier, Thomas possède un patrimoine confortable. Mais 2,1 M€, soit 84 % de son patrimoine, sont concentrés dans son entreprise et dans l’immobilier, deux actifs qui ne se transforment pas en cash du jour au lendemain.
Surtout, son entreprise finance également une grande partie de ses revenus. Si son activité traverse une mauvaise période, Thomas peut donc subir simultanément une baisse de revenus et une fragilisation de son principal actif patrimonial.
Son foyer dépense environ 7 000 € par mois pour maintenir son niveau de vie essentiel.
Dans cette situation, nous partirions plutôt sur environ six mois de dépenses, soit 42 000 €, arrondis autour de 45 000 à 50 000 € pour conserver une marge.
Ses 330 000 € de placements financiers apportent évidemment une liquidité supplémentaire. Mais ils n’ont pas nécessairement vocation à être vendus au premier imprévu, notamment si les marchés traversent au même moment une période défavorable.
Sur ses 70 000 € actuellement disponibles, nous identifierions donc environ 45 000 à 50 000 € comme véritable épargne de précaution. Les 20 000 à 25 000 € restants pourraient ensuite être affectés à un projet, conservés comme liquidité stratégique ou investis.
La valeur totale du patrimoine ne suffit donc pas. Sa capacité à être mobilisé rapidement compte tout autant.
04Où placer son épargne de précaution ?
Pour les premiers euros de cette réserve, nous privilégierions sécurité, disponibilité et fiscalité.
Livret A et LDDS : la première poche à remplir
Le Livret A et le LDDS remplissent particulièrement bien cette fonction. Le capital reste disponible, il n’est pas exposé aux fluctuations des marchés et les intérêts sont exonérés d’impôt sur le revenu et de prélèvements sociaux.
Leurs plafonds restent toutefois limités : 22 950 € pour le Livret A et 12 000 € pour le LDDS, soit 34 950 € de versements par personne avant capitalisation des intérêts.
Pour un couple pouvant détenir chacun les deux livrets, cette capacité peut donc atteindre 69 900 €.
Le LEP fonctionne selon une logique similaire, avec un plafond de 10 000 €, mais son ouverture est soumise à des conditions de ressources. Pour de nombreux foyers disposant de revenus patrimoniaux élevés, il ne sera donc pas accessible.
Un ancien PEL peut aussi constituer une poche de sécurité intéressante selon son taux, mais nous n’en ouvririons pas un aujourd’hui spécifiquement pour constituer une épargne de précaution, notamment parce qu’un retrait entraîne sa clôture.
Une fois les livrets réglementés remplis
De nombreuses banques proposent ensuite des livrets bancaires ou livrets boostés avec des plafonds beaucoup plus élevés. Ils permettent de conserver de l’argent disponible sans l’exposer directement aux marchés financiers.
Il faut surtout comparer leur rendement net de fiscalité et pas uniquement le taux promotionnel affiché. Contrairement au Livret A et au LDDS, leurs intérêts sont fiscalisés et les taux boostés ne durent souvent que quelques mois : un livret annoncé à 4 % pendant trois mois peut être beaucoup moins intéressant sur une année complète.
Pour quelqu’un qui doit conserver 50 000 €, 100 000 € ou davantage de liquidités, cette différence commence à compter.
Et le fonds euros d’une assurance-vie ?
Pour des montants plus importants qui doivent rester sécurisés mais qui n’ont pas besoin d’être disponibles dans la journée, le fonds euros d’une assurance-vie peut constituer une deuxième ligne de liquidité.
Le capital investi sur le fonds euros est garanti par l’assureur et l’assurance-vie n’est pas limitée par les plafonds du Livret A ou du LDDS.
La contrepartie est une disponibilité moins immédiate. Un rachat peut souvent être exécuté en quelques jours en pratique, mais le délai dépend du contrat et de l’assureur. Le délai légal maximal de versement de la valeur de rachat est de deux mois.
La fiscalité peut aussi rendre cette solution intéressante lorsqu’un contrat a déjà pris date depuis longtemps. Lors d’un rachat, seule la part correspondant aux gains est imposable. Après huit ans, ces gains bénéficient notamment de l’abattement annuel applicable après huit ans, soit 4 600 € pour une personne seule ou 9 200 € pour un couple marié ou pacsé, avant l'application de la fiscalité correspondant au contrat et aux primes versées.
Nous ne placerions donc pas sur un fonds euros l’argent dont vous pourriez avoir besoin demain matin. En revanche, une assurance-vie ancienne peut devenir une deuxième réserve intéressante lorsque les livrets sont pleins et que les montants à sécuriser deviennent importants.
05À partir de quand avez-vous trop de liquidités ?
Une réserve trop faible peut vous obliger à vendre un investissement au mauvais moment. Une réserve trop importante peut, à l’inverse, laisser durablement une partie du patrimoine sous-investie.
Une fois votre véritable épargne de précaution constituée, il faut donc isoler les sommes nécessaires aux projets déjà identifiés et déterminer la liquidité stratégique que vous souhaitez volontairement conserver.
Le reste doit retrouver une fonction dans votre allocation globale de patrimoine : financement de projets futurs, investissement de long terme, transmission ou autre objectif patrimonial.
Et si ce capital est disponible pour le long terme mais que son investissement immédiat vous inquiète, une autre décision apparaît ensuite : faut-il investir d’un coup ou progressivement ?
En pratique, fixez d’abord le nombre de mois que votre réserve doit couvrir. Séparez ensuite l’argent destiné à vos projets et la liquidité que vous souhaitez volontairement conserver. Tout ce qui reste peut alors retrouver une fonction dans votre allocation de long terme.